In Francia, molti commenti sulla recessione tedesca quest’anno dovrebbero aggirarsi intorno al -0,3%, mentre per la Francia si prevede una crescita dell’1%. Forma di libertà di Schaden, la gioia malsana che proviamo quando assistiamo alla sfortuna di qualcun altro. La Germania diventerà vittima del modello economico che ha scelto: troppo dipendente dagli Stati Uniti per la sicurezza, dalla Russia per le forniture energetiche, dalla Cina per le esportazioni…

Ma la recessione in Germania non è una buona notizia per almeno due ragioni, a parte l’impatto diretto sulla crescita francese che è stimata in 0,1 punti di crescita negli ultimi diciotto mesi. In primo luogo, perché le ragioni di questa recessione sono enormi e sollevano la questione se la Germania possa riformarsi. In secondo luogo, perché l’Europa ha bisogno di una Germania forte, in un contesto internazionale caratterizzato da conflitti e vulnerabilità finanziaria.

Differenziazione della competitività energetica

Durante la crisi dell’Eurozona, la Germania si è affrettata a criticare la mancanza di riforme strutturali nei paesi vicini. Adesso toccava a lui mangiare il pane nero. Se le recenti iniziative politiche del governo tedesco (piano in dieci punti, manifesto di politica industriale) andranno nella giusta direzione, le difficoltà che dovranno affrontare le aziende tedesche non potranno che aumentare: carenza di manodopera, elevati costi energetici, pesanti oneri normativi e fiscali. e verde.

Azienda da in piedi dritto [des ETI familiales], la spina dorsale della crescita tedesca, è preoccupato per le differenze di competitività energetica, cerca alternative ed è preoccupato per la perdita di velocità in termini di innovazione, investimenti e creazione di posti di lavoro ad alto valore aggiunto. A differenza della Francia, la Germania non vuole svolgere il ruolo di sussidio per una reindustrializzazione rispettosa dell’ambiente e preferisce la semplificazione normativa e amministrativa. Questo non è un vantaggio e ci vorrà tempo.

Nota il tasso di risparmio

Naturalmente sono disponibili anche altre soluzioni: nuova riforma delle pensioni, tagli fiscali o crediti aggiuntivi per le imprese, nuova politica migratoria, nuova politica abitativa, chiaro sostegno ai servizi (nuovi servizi, software, Big Data o intrattenimento, settori correlati manifatturieri) e greening , per dirne alcuni. Ciò è più costoso, economicamente e politicamente, con una coalizione di governo divisa. Questa incertezza politica pesa anche sulla propensione agli investimenti delle imprese e delle famiglie, come evidenziato dagli elevati tassi di risparmio.

Gli elevati livelli di debito nei principali paesi europei, combinati con il lento declino dell’economia tedesca, potrebbero causare indebite preoccupazioni.

Se la Germania non riuscirà a ristrutturarsi rapidamente, quale sarà l’impatto sull’Europa e sull’euro nel medio termine? Uno dei grandi vantaggi della situazione fiscale della Germania è che la sua forte posizione sui mercati creditizi internazionali ha sostenuto la stabilizzazione finanziaria dei paesi dell’Eurozona in difficoltà di bilancio e dell’euro stesso.

Trova una soluzione generale

Il discorso di salvataggio di Mario Draghi, il piano di salvataggio di centinaia di miliardi di euro, il programma di riacquisto di asset, lo strumento di bilancio comune o la resilienza degli spread dei tassi di interesse europei in un contesto di obbligazioni in calo, sono tutti basati sull’ancora tedesca. Gli elevati livelli di debito nei principali paesi europei, combinati con il lento declino dell’economia tedesca, potrebbero causare indebite preoccupazioni. Non è solo la Germania che ha bisogno di ricalibrare il proprio modello economico, ma anche altri paesi come Italia e Francia. È meglio farlo insieme piuttosto che intralciarci a vicenda?

Le elezioni europee si avvicinano. Il Parlamento potrebbe diventare più diviso e meno europeista nel 2024, rendendolo meno propenso a trovare soluzioni comuni in un momento tumultuoso sia a livello internazionale che all’interno dell’Unione europea. È giunto il momento Mudita, gioia indiretta, che i buddisti amano.

Ludovico Subran è capo economista del gruppo Allianz.